Inhalt
Seite 1
Die Entwicklung von PrognosetoolsSeite 2
Prognosekraft von BankkreditspreadsSeite 3
Ursachen für die Prognosekraft und abschließende ÜberlegungenSeite 4
Endnoten Auf einer Seite lesenEndnoten
1 Vgl. z. B. Bernanke, B.; Gertler, M.: Agency Costs, Net Worth, and Business Fluctuations, in: The American Economic Review, Vol 79 (1), 1989, 14-31, oder Kiyotaki, N.; Moore, J.: Credit Cycles, in: Journal of Political Economy, Vol. 105 (2), 1997, 211-248.
2 Dieser Artikel basiert auf Saunders, A.; Spina, A.; Steffen, S.; Streitz, D.: Corporate Loan Spreads and Economic Activity. SSRN Working Paper, 2022.
3 Weltbank: Domestic Credit to Private Sector by Banks (% of GDP), https://data.worldbank.org/indicator/FD.AST.PRVT.GD.ZS, abgerufen am 20.05.2022.
4 Der Sekundärmarkt für Kredite funktioniert sehr ähnlich wie der Markt für Unternehmensanleihen. Die Marktteilnehmer handeln in der Regel über Händlerbanken („Dealers“). Kredite können auch gestückelt gehandelt werden, d. h., auch ein kleiner Teil eines mitunter sehr großen Syndikatskredits kann verkauft werden (vergleichbar mit einer Stückelung im Anleihenmarkt).
5 Der LIBOR (London Interbank Offered Rate) ist der gängigste variable Referenzzinssatz im US-Syndikatskreditmarkt in der hier betrachteten Periode. Seit Ende 2021 wird der LIBOR schrittweise durch andere Zinssätze ersetzt.
6 Der diesem Beitrag zugrunde liegende Artikel Saunders, A. et al., a. a. O., zeigt, dass dieses Resultat für eine große Bandbreite von Indikatoren für die ökonomische Entwicklung Bestand hat.
7 Neben dem Bankkredit-Index berücksichtigt das Modell auch den „Term Spread“, einen Indikator für die Entwicklung der Zinsstruktur- kurve, und die „Federal Funds Rate“, einen Indikator für die Entwicklung der US-Geldpolitik bezüglich ihrer Erklärungskraft für die künftige ökonomische Entwicklung.
8 Dies zeigt sich auch in Modellen, welche gleichzeitig verschiedene Kreditspread-Indikatoren verwenden, sowie in komplizierteren „Out-of-Sample"-Modellen.
9 Siehe zum Beispiel Holmström, B.; Tirole, J.: Financial Intermediation, Loanable Funds, and the Real Sector, in: The Quarterly Journal of Economics, Vol 112 (3), 1997, 663-691.
Endnoten aus Abbildungen:
Gilchrist, S.; Zakrajsek, E.: Credit Spreads and Business Cycle Fluctuations, in: American Economic Review, Vol. 102 (4), 2012, 1692-1720.
Gilchrist, S.; Mojon, B.: Credit Risk in the Euro Area, in: Economic Journal, Vol 128 (608), 2018, 118-158.
