Abschwung in Deutschland geht weiter

Die internationale Konjunktur hat sich zur Jahresmitte 2019 weiter abgekühlt, und im Euroraum dürfte sich der Abschwung im zweiten Halbjahr fortsetzen. In Deutschland stützt ein robuster Arbeitsmarkt die Konjunktur. Die deutsche Wirtschaft wird laut Herbstprognose des IWH im Jahr 2019 wohl um 0,5% zunehmen.

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IWH-Panel zur Jahrestagung des Vereins für Socialpolitik

Am 25.09.2019 diskutieren wir in Leipzig Ursachen und Folgen der Ost-West-Produktivitätslücke. Unsere Podiumsgäste nehmen betriebliche und regionale Treiber der Produktivität, aber auch hemmende Faktoren in den Blick, diskutieren aktuelle Herausforderungen in ostdeutschen Unternehmen und erörtern, was die Politik tun sollte, damit Ostdeutschland wirtschaftlich weiter vorankommt.

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Applauding on a business seminar!

IWH erfolgreich evaluiert

Das IWH wurde erfolgreich evaluiert und erhält die Note „sehr gut“ in allen Teilbereichen. Der Senat der Leibniz-Gemeinschaft attestiert dem Institut bemerkenswerte Leistungssteigerungen in Forschung, Datenservice sowie Politikberatung und empfiehlt die Förderung durch Bund und Länder für weitere sieben Jahre. 

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Eine neue Abteilung für das IWH

Die Gemeinsame Wissenschaftskonferenz GWK hat der Erweiterung des IWH zugestimmt. Ab dem Jahr 2020 erhält das Institut jährlich 1,3 Millionen Euro zusätzliche Grundfinanzierung. Damit wird eine vierte Abteilung „Gesetzgebung, Regulierung und Faktormärkte“ aufgebaut.

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Vereint in Ungleichheit

Wie steht Deutschland 30 Jahre nach dem Mauerfall wirtschaftlich da? Eine IWH-Publikation analysiert, wie es um die innere Einheit bestellt ist. Die Studie liefert neue Befunde zur Produktivität in Ost und West, zur Entwicklung von Stadt und Land sowie zur Fachkräftesituation.

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Aufsichtsrat stärkt IWH

Nach Kritik an der Publikation „Vereintes Land – drei Jahrzehnte nach dem Mauerfall“ steht der Aufsichtsrat des IWH hinter dem Institut und seinen wissenschaftlichen Leistungen. 

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Vorzeitiges Braunkohle-Aus mit spürbaren Folgen

Ein vorzeitiger Ausstieg Deutschlands aus der Braunkohle wird die Gesamtwirtschaft kaum beeinträchtigen. IWH-Modellrechnungen zeigen aber: Die Effekte auf die Arbeitsmärkte des Rheinlands, Mitteldeutschlands und der Lausitz sind beachtlich.

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Die Gründe für Italiens notleidende Kredite

50
Prozent

der Kreditausfälle in Italiens Nichtfinanzsektor zwischen 2008 und 2016 waren unvermeidbar; das zeigt unser diesjähriger Keynote-Speaker Luigi Zingales zusammen mit Paolo Angelini und Marcello Bofondi in einem aktuellen Arbeitspapier. Für die andere Hälfte machen die Autoren den schwachen Unternehmenssektor zu Beginn der Rezession und deutliche Mängel bei der Auswahl der Schuldner seitens der Banken verantwortlich.

Workshop-Programm: 5th IWH-FIN-FIRE Workshop on "Challenges to Financial Stability"

Pressemitteilungen

05.09.2019 • 18/2019

Konjunktur aktuell: Abschwung in Deutschland geht weiter

Professor Dr. Oliver Holtemöller
Abstract

Die Handelsstreitigkeiten lassen den internationalen Güterhandel in diesem Jahr sinken. Davon ist das Verarbeitende Gewerbe in Deutschland besonders betroffen. Allerdings stützt ein robuster Arbeitsmarkt die Konjunktur. Die deutsche Wirtschaft wird laut Herbstprognose des Leibniz-Instituts für Wirtschaftsforschung Halle (IWH) im Jahr 2019 wohl um 0,5% zunehmen. Dabei dürfte der Produktionszuwachs in Ostdeutschland mit 1% deutlich höher ausfallen als in Westdeutschland.

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09.07.2019 • 17/2019

IWH mit „sehr gut“ bewertet und zur Weiterförderung empfohlen

Abstract

Das Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung Halle (IWH) erzielt seit Jahren bemerkenswerte Leistungen in Forschung und Politikberatung und soll deshalb auch in Zukunft von Bund und Ländern gefördert werden. Zu diesem Ergebnis ist der Senat der Leibniz-Gemeinschaft in seiner heutigen Sitzung gekommen. Zum Abschluss der Evaluierung bekam das Institut in allen Bereichen die Note „sehr gut“.

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02.07.2019 • 16/2019

Weiter gute Stimmung in Sachsen-Anhalts Mittelstand

Dr. Axel Lindner
Abstract

Der Mittelstand in Sachsen-Anhalt verzeichnet bislang keine stärkere Konjunkturabschwächung. Das geht aus einer gemeinsamen Umfrage von Creditreform und Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung Halle (IWH) hervor, an der sich 465 vorrangig kleine und mittlere Unternehmen aus Sachsen-Anhalt beteiligt haben. Die überwiegende Mehrzahl der befragten Unternehmen (72,4%) schätzt die aktuelle Geschäftslage weiterhin mit „sehr gut“ bzw. „gut“ ein. In der Vorjahresumfrage gab es ähnlich viele positive Meldungen (75,2% der Befragten). Günstig für die Wirtschaftslage im Mittelstand sind weiterhin die kräftige Binnennachfrage, der private Konsum und die Bautätigkeit.

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27.06.2019 • 15/2019

Presseeinladung zum Workshop: Gemeinsame Pressekonferenz von Creditreform und dem Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung Halle am 2. Juli 2019 in Halle (Saale)

Abstract

Die konjunkturelle Entwicklung hat sich in den letzten Monaten deutlich abgekühlt. Bislang sind vor allem Industrie und Exportwirtschaft betroffen. Bleibt der Mittelstand der Stabilitätsanker der Konjunktur in Sachsen-Anhalt? Wie schätzen die Unternehmen die Geschäftslage ein? Haben sich die Rahmenbedingungen in puncto Fachkräfteangebot und Breitbandinternet zuletzt verbessert?

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Stefanie Müller
Stefanie Müller
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Daten und Analysen

Abschwung in Deutschland geht weiter

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Reales Bruttoinlandsprodukt in Deutschland: Der Abschwung in Deutschland geht weiter. Handelsstreitigkeiten belasten das Verarbeitende Gewerbe, aber ein robuster Arbeitsmarkt stützt die Konjunktur. Das IWH prognostiziert ein BIP-Wachstum von 0,5%. Stand: 05.09.2019. Quelle: Holtemöller, O. et al.: Konjunktur aktuell: Abschwung in Deutschland geht weiter. Konjunktur aktuell, Jg. 7 (3), 2019. Halle (Saale) 2019.

Absolute Beschäftigungseffekte eines harten Brexit

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1/3: Circa 600 000 Jobs wären indirekt durch einen harten Brexit gefährdet, davon etwa 100 000 in Deutschland. Quelle: Brautzsch, Hans-Ulrich, Holtemöller, Oliver: Potential International Employment Effects of a Hard Brexit. IWH-Diskussionspapiere, Nr. 4, 2019. Halle (Saale) 2019.

Relative Beschäftigungseffekte eines harten Brexit

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2/3: Die Beschäftigungsraten von Malta und Irland wären besonders stark getroffen. Quelle: Brautzsch, Hans-Ulrich, Holtemöller, Oliver: Potential International Employment Effects of a Hard Brexit. IWH-Diskussionspapiere, Nr. 4, 2019. Halle (Saale) 2019.

Regionale Beschäftigungseffekte eines harten Brexit in Deutschland

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3/3: Die regionalen Effekte auf die Beschäftigung eines harten Brexit in Deutschland zeigen, dass Landkreise, in denen Autos und Autoteile produziert werden (Wolfsburg, Dingolfing-Landau), besonders stark betroffen wären. Quelle: Brautzsch, Hans-Ulrich, Holtemöller, Oliver: Potential International Employment Effects of a Hard Brexit. IWH-Diskussionspapiere, Nr. 4, 2019. Halle (Saale) 2019.

Betriebliche Lohnungleichheit wieder rückläufig

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In Westdeutschland kam es in denjenigen Betrieben, die die vergleichsweise geringsten Löhne zahlen (hier 10. Perzentil), im gesamten Betrachtungszeitraum zu Lohneinbußen. Am aktuellen Rand liegen die Einbußen bei etwa 2% im Vergleich zu 1997, während die Löhne am Median leicht gestiegen sind. In Ostdeutschland verlief die Entwicklung vor allem seit 2013 deutlich positiver. Am aktuellen Rand sind im Osten für alle Perzentile deutliche Lohnzuwächse zu beobachten, am Median etwa 10%.

30 Jahre DAX

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Ein Investment von 1000 Euro, angelegt am 1. Juli 1988, dem Eröffnungstag des DAX, wäre heute über 6000 Euro wert, hätte sich also versechsfacht. Der DAX hat demnachlangfristig alle anderen Anlage- und Sparoptionen übertroffen, die bei deutschen Haushalten üblich sind (Bundesanleihen, Wohnimmobilien, Sparkonten). Quelle: Gropp, Reint E.: Kommentar: 30 Jahre DAX, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 24 (3), 2018.

Welche Länder bremsen? Die Verzögerung der Umsetzung der EU-Richtlinien zur Bankenunion in Monaten

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Die meisten Mitgliedsländer der EU haben die Richtlinien nicht innerhalb der von der Europäischen Kommission gesetzten Frist in nationale Gesetzgebung überführt. Diese Abbildung zeigt, um wie viele Monate die verschiedenen EU-Staaten die Umsetzung der Richtlinien der Europäischen Kommission hinausgezögert haben. Insbesondere Belgien, Litauen, Polen und Slowenien haben viel Zeit bis zur Umsetzung in nationales Gesetz verstreichen lassen. Deutschland und Österreich haben die Richtlinien am schnellsten übernommen. Quelle: Koetter, Michael; Krause, Thomas; Tonzer, Lena: "Welche Faktoren verzögern die Umsetzung der Bankenunion?", in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 24 (1), 2018.

Große deutsche Banken werden kleiner und haben mehr Eigenkapital

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Die Abbildung zeigt für vier große deutsche Banken, dass deren durchschnittliche Bilanzsumme im Verlauf der Krise gesunken ist, die Banken also kleiner geworden sind. Trotzdem ist ihr Marktanteil noch immer erheblich. Auf neue Regulierungsmaßnahmen, wie die Überwachung systemisch relevanter Banken durch den einheitlichen Aufsichtsmechanismus, die Errichtung eines Abwicklungsmechanismus und die Einführung systemischer Aufschläge bezogen auf die Eigenkapitalquote reagieren die Banken mit einer erhöhten Kernkapitalquote. Diese Erhöhung findet unter anderem dadurch statt, dass die Banken ihre Verschuldungsquote herunterfahren. Quelle: Tonzer, Lena; Sondershaus, Talina: Aktuelle Trends: Große deutsche Banken werden kleiner und haben mehr Eigenkapital, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 23 (4), 2017, 68.

Polens Aufholprozess im Vergleich

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Im Vergleich zu den asiatischen „Tigerstaaten“ zeigt Polen seit 1997 einen stetigen Aufholprozess, der sich aber in den vergangenen Jahren verlangsamt hat und hinter der Entwicklungsgeschwindigkeit Koreas oder Taiwans zurückbleibt. Einige Bestandteile des „Morawiecki-Plans“ der polnischen Regierung um den Aufholprozess voranzubringen sind dazu durchaus geeignet; bisher kommt insbesondere die Innovationsorientierung noch zu kurz. Quelle: Holtemöller, Oliver; Kämpfe, Martina: Polen vor der Middle-Income-Trap? Entwicklungsplan bis 2030 soll den Aufholprozess beschleunigen, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 23 (4), 2017, 79-82.

Äquivalenzgewichtete Haushaltseinkommen von entlassenen im Vergleich zu nicht entlassenen Arbeitnehmern über die Zeit

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Zahlreiche Studien zeigen, dass unfreiwillige Arbeitsplatzverluste zu hohen und langfristigen Einkommensverlusten bei betroffenen Arbeitnehmern führen. Die Abbildung zeigt den Effekt von Arbeitsplatzverlusten auf äquivalenzgewichtete Haushaltseinkommen. Im Jahr nach einem Jobverlust ergibt sich eine Einkommenslücke von etwa 6.600 Euro im jährlichen Haushaltsarbeitseinkommen. Dieser Unterschied verringert sich über die Zeit, allerdings beträgt die Einkommenslücke zwischen Treatment- und Kontrollgruppe nach fünf Jahren immer noch rund 3.800 Euro. Quelle: Fackler, Daniel; Hank, Eva: Einkommensverluste nach Arbeitsplatzverlusten: Kompensation vor allem durch staatliche Umverteilung, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 22 (6), 2016.

Fremdenfeindlichkeit in Ostdeutschland als wirtschaftliche Gefahr

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Obwohl sich bisher noch keine Auswirkungen auf die Wirtschaft belegen lassen, ist zu befürchten, dass die zunehmende Gewalt den wirtschaftlichen Aufholprozess in Ostdeutschland gefährdet. Quelle: Holtemöller, Oliver; Pohle, Felix: Aktuelle Trends: Fremdenfeindlichkeit als Standortnachteil im Osten? Besonders viele rechtsextremistisch motivierte Gewalttaten in den Neuen Ländern, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 22 (5), 2016.

Ertragslage der ostdeutschen Betriebe verbessert sich stetig

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Vor elf Jahren machten etwa 70% der westdeutschen Betriebe und 65% der ostdeutschen Betriebe Gewinne. Nach einem kurzen Knick um die Wirtschafts- und Finanzkrise 2009 ist dieser Anteil kontinuierlich auf 80% im Westen und 76% im Osten angestiegen. Das bedeutet, dass sich beide Landesteile bei dieser Kennzahl seit geraumer Zeit mit recht geringem Abstand im Gleichschritt bewegen. Quelle: Müller, Steffen: Aktuelle Trends: Ertragslage der ostdeutschen Betriebe verbessert sich stetig, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 23 (3), 2017.

Rentenhöhe in Abhängigkeit vom Lebensalter 2030

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1/3: Die aktuelle Formel zur Anpassung des Rentenniveaus, gekoppelt an die Lohnentwickling ("Status quo"), wird mit einem alternativen Konzept verglichen: Das Szenario "Inflationsausgleich" sieht vor, dass für jede Alterskohorte, die aus dem Erwerbsleben ausscheidet, das Rentenniveau bei 48,1% des zuletzt empfangenen Arbeitsentgelts fixiert wird und im weiteren Verlauf real konstant bleibt, die Rentenbezüge also mit der Inflationsrate zunehmen. Die Rentenhöhe kann hierdurch stabilisiert werden, somit erhalten alle zukünftigen Generationen eine vergleichbare Absicherung. Quelle: Holtemöller, Oliver; Zeddies, Götz: Zur Stabilisierung von Rentenniveau und Rentenversicherungsbeitrag. IWH Online 2/2017. Halle (Saale) 2017.

Ausgaben der gesetzlichen Rentenversicherung

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2/3: Eine Kopplung der laufenden Renten an die Verbraucherpreise kann ein Element zur Dämpfung des Ausgabenanstiegs bei der gesetzlichen Rentenversicherung infolge des demographischen Wandels sein, da die Renten nicht mehr so stark wie die Löhne steigen, sondern nur noch die Inflation ausgleichen. Quelle: Holtemöller, Oliver; Zeddies, Götz: Zur Stabilisierung von Rentenniveau und Rentenversicherungsbeitrag. IWH Online 2/2017. Halle (Saale) 2017.

Beitragssatz in der gesetzlichen Rentenversicherung

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3/3: Der erforderliche Beitragssatz in der Rentenversicherung im Szenario „Inflationsausgleich“ fällt deutlich niedriger aus und sinkt ab 2035 sogar wieder, während er im Szenario „Status quo“ weiter ansteigt. Durch den Inflationsausgleich kann also ein stabiles Rentenniveau bei Renteneintritt gewährleistet und gleichzeitig eine Dämpfung der Rentenausgaben erreicht werden, wenn die Bevölkerung altert. Quelle: Holtemöller, Oliver; Zeddies, Götz: Zur Stabilisierung von Rentenniveau und Rentenversicherungsbeitrag. IWH Online 2/2017. Halle (Saale) 2017.

IWH-Flash-Indikator III. Quartal und IV. Quartal 2019: Schwacher Welthandel bremst Konjunktur in Deutschland

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Die deutsche Wirtschaft schrumpfte im zweiten Quartal 2019 um 0,1%, nachdem das BIP zu Jahresbeginn noch um 0,4% zugelegt hatte. Der aktuelle IWH-Flash-Indikator deutet darauf hin, dass die Konjunktur auch in den kommenden beiden Quartalen schwach bleiben wird. So dürfte die Wirtschaft im dritten Quartal 2019 stagnieren, für das vierte Quartal kann ein kleines Plus von 0,2% erwartet werden. Stand: 20.08.2019. Quelle: Heinisch, Katja: IWH-Flash-Indikator III. Quartal und IV. Quartal 2019. IWH-Einzelveröffentlichungen 03/2019.

Aktuelle Publikationen

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Investor Relations and IPO Performance

Salim Chahine Gonul Colak Iftekhar Hasan Mohamad Mazboudi

in: Review of Accounting Studies, im Erscheinen

Publikation lesen
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Foreign Bank Ownership and Income Inequality: Empirical Evidence

Manthos D. Delis Iftekhar Hasan Nikolaos Mylonidis

in: Applied Economics, im Erscheinen

Publikation lesen
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Public Bank Guarantees and Allocative Efficiency

Reint E. Gropp Andre Guettler Vahid Saadi

in: Journal of Monetary Economics, im Erscheinen

Abstract

In the wake of the recent financial crisis, many governments extended public guarantees to banks. We take advantage of a natural experiment, in which long-standing public guarantees were removed for a set of German banks following a lawsuit, to identify the real effects of these guarantees on the allocation of credit (“allocative efficiency”). Using matched bank/firm data, we find that public guarantees reduce allocative efficiency. With guarantees in place, poorly performing firms invest more and maintain higher rates of sales growth. Moreover, firms produce less efficiently in the presence of public guarantees. Consistently, we show that guarantees reduce the likelihood that firms exit the market. These findings suggest that public guarantees hinder restructuring activities and prevent resources to flow to the most productive uses.

Publikation lesen
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Identifying Cooperation for Innovation―a Comparison of Data Sources

Michael Fritsch Mirko Titze M. Piontek

in: Industry and Innovation, im Erscheinen

Abstract

The value of social network analysis is critically dependent on the comprehensive and reliable identification of actors and their relationships. We compare regional knowledge networks based on different types of data sources, namely, co-patents, co-publications, and publicly subsidized collaborative R&D projects. Moreover, by combining these three data sources, we construct a multilayer network that provides a comprehensive picture of intraregional interactions. By comparing the networks based on the data sources, we address the problems of coverage and selection bias. We observe that using only one data source leads to a severe underestimation of regional knowledge interactions, especially those of private sector firms and independent researchers.

Publikation lesen
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Benchmark on Themselves: CEO-directors’ Influence on the CEO Compensation

Bill Francis Iftekhar Hasan Yun Zhu

in: Managerial Finance, im Erscheinen

Abstract

The purpose of this paper is to examine whether or not the chief executive officers’ (CEO) compensation is affected by the compensation of the outside directors sitting on their board, who are also CEOs of other firms.

Publikation lesen
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Entry into Self-employment and Individuals’ Risk-taking Propensities

Matthias Brachert Walter Hyll Abdolkarim Sadrieh

in: Small Business Economics, im Erscheinen

Abstract

Most of the existing empirical literature on self-employment decisions assumes that individuals’ risk-taking propensities are stable over time. We allow for endogeneity on both sides when examining the relationship between individual risk-taking propensities and entry into self-employment. We confirm that a greater risk-taking propensity is associated with a higher probability of entering self-employment. However, we also find evidence that entering self-employment is associated with a significant and substantial increase in an individual’s propensity to take risks. Our findings add to the growing evidence that risk-taking propensities are not only inborn, but also determined by environmental factors.

Publikation lesen
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Foreign Ownership, Bank Information Environments, and the International Mobility of Corporate Governance

Yiwei Fang Iftekhar Hasan Woon Sau Leung Qingwei Wang

in: Journal of International Business Studies, im Erscheinen

Abstract

This paper investigates how foreign ownership shapes bank information environments. Using a sample of listed banks from 60 countries over 1997–2012, we show that foreign ownership is significantly associated with greater (lower) informativeness (synchronicity) in bank stock prices. We also find that stock returns of foreign-owned banks reflect more information about future earnings. In addition, the positive association between price informativeness and foreign ownership is stronger for foreign-owned banks in countries with stronger governance, stronger banking supervision, and lower monitoring costs. Overall, our evidence suggests that foreign ownership reduces bank opacity by exporting governance, yielding important implications for regulators and governments.

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CEO Investment of Deferred Compensation Plans and Firm Performance

Domenico Rocco Cambrea Stefano Colonnello Giuliano Curatola Giulia Fantini

in: Journal of Business Finance & Accounting, im Erscheinen

Abstract

We study how US chief executive officers (CEOs) invest their deferred compensation plans depending on the firm's profitability. By looking at the correlation between the CEO's return on these plans and the firm's stock return, we show that deferred compensation is to a large extent invested in the company equity in good times and divested from it in bad times. The divestment from company equity in bad times arguably reflects CEOs' incentive to abandon the firm and to invest in alternative instruments to preserve the value of their deferred compensation plans. This result suggests that the incentive alignment effects of deferred compensation crucially depend on the firm's health status.

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Banks’ Funding Stress, Lending Supply and Consumption Expenditure

H. Evren Damar Reint E. Gropp A. Mordel

in: Journal of Money, Credit and Banking, im Erscheinen

Abstract

We employ a unique identification strategy linking survey data on household consumption expenditure to bank-level data to estimate the effects of bank funding stress on consumer credit and consumption expenditures. We show that households whose banks were more exposed to funding shocks report lower levels of non-mortgage liabilities. This, however, only translates into lower levels of consumption for low income households. Hence, adverse credit supply shocks are associated with significant heterogeneous effects.

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Entrenchment through Corporate Social Responsibility: Evidence from CEO Network Centrality

Salim Chahine Yiwei Fang Iftekhar Hasan Mohamad Mazboudi

in: International Review of Financial Analysis, im Erscheinen

Abstract

This paper investigates whether CEOs with high network centrality entrench themselves when taking CSR decisions and how that affects firm value. Evidence portrays that CSR in firms with more central CEOs is negatively associated with firm-value, and this association is mitigated by better corporate governance mechanisms and by geographic areas of higher social capital. This negative association is lower during disasters which reflect periods of positive exogenous shocks to the societal demand for CSR. Furthermore, CSR by more central CEOs is positively associated with future increases in CEO compensation and future improvement in a CEO's network position. The findings reveal that, in general, central CEOs use CSR to entrench themselves and gain private benefits rather than increase shareholder value.

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Investor Relations and IPO Performance

Salim Chahine Gonul Colak Iftekhar Hasan Mohamad Mazboudi

in: Review of Accounting Studies, im Erscheinen

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Foreign Bank Ownership and Income Inequality: Empirical Evidence

Manthos D. Delis Iftekhar Hasan Nikolaos Mylonidis

in: Applied Economics, im Erscheinen

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Public Bank Guarantees and Allocative Efficiency

Reint E. Gropp Andre Guettler Vahid Saadi

in: Journal of Monetary Economics, im Erscheinen

Abstract

In the wake of the recent financial crisis, many governments extended public guarantees to banks. We take advantage of a natural experiment, in which long-standing public guarantees were removed for a set of German banks following a lawsuit, to identify the real effects of these guarantees on the allocation of credit (“allocative efficiency”). Using matched bank/firm data, we find that public guarantees reduce allocative efficiency. With guarantees in place, poorly performing firms invest more and maintain higher rates of sales growth. Moreover, firms produce less efficiently in the presence of public guarantees. Consistently, we show that guarantees reduce the likelihood that firms exit the market. These findings suggest that public guarantees hinder restructuring activities and prevent resources to flow to the most productive uses.

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Identifying Cooperation for Innovation―a Comparison of Data Sources

Michael Fritsch Mirko Titze M. Piontek

in: Industry and Innovation, im Erscheinen

Abstract

The value of social network analysis is critically dependent on the comprehensive and reliable identification of actors and their relationships. We compare regional knowledge networks based on different types of data sources, namely, co-patents, co-publications, and publicly subsidized collaborative R&D projects. Moreover, by combining these three data sources, we construct a multilayer network that provides a comprehensive picture of intraregional interactions. By comparing the networks based on the data sources, we address the problems of coverage and selection bias. We observe that using only one data source leads to a severe underestimation of regional knowledge interactions, especially those of private sector firms and independent researchers.

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Benchmark on Themselves: CEO-directors’ Influence on the CEO Compensation

Bill Francis Iftekhar Hasan Yun Zhu

in: Managerial Finance, im Erscheinen

Abstract

The purpose of this paper is to examine whether or not the chief executive officers’ (CEO) compensation is affected by the compensation of the outside directors sitting on their board, who are also CEOs of other firms.

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Entry into Self-employment and Individuals’ Risk-taking Propensities

Matthias Brachert Walter Hyll Abdolkarim Sadrieh

in: Small Business Economics, im Erscheinen

Abstract

Most of the existing empirical literature on self-employment decisions assumes that individuals’ risk-taking propensities are stable over time. We allow for endogeneity on both sides when examining the relationship between individual risk-taking propensities and entry into self-employment. We confirm that a greater risk-taking propensity is associated with a higher probability of entering self-employment. However, we also find evidence that entering self-employment is associated with a significant and substantial increase in an individual’s propensity to take risks. Our findings add to the growing evidence that risk-taking propensities are not only inborn, but also determined by environmental factors.

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Foreign Ownership, Bank Information Environments, and the International Mobility of Corporate Governance

Yiwei Fang Iftekhar Hasan Woon Sau Leung Qingwei Wang

in: Journal of International Business Studies, im Erscheinen

Abstract

This paper investigates how foreign ownership shapes bank information environments. Using a sample of listed banks from 60 countries over 1997–2012, we show that foreign ownership is significantly associated with greater (lower) informativeness (synchronicity) in bank stock prices. We also find that stock returns of foreign-owned banks reflect more information about future earnings. In addition, the positive association between price informativeness and foreign ownership is stronger for foreign-owned banks in countries with stronger governance, stronger banking supervision, and lower monitoring costs. Overall, our evidence suggests that foreign ownership reduces bank opacity by exporting governance, yielding important implications for regulators and governments.

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CEO Investment of Deferred Compensation Plans and Firm Performance

Domenico Rocco Cambrea Stefano Colonnello Giuliano Curatola Giulia Fantini

in: Journal of Business Finance & Accounting, im Erscheinen

Abstract

We study how US chief executive officers (CEOs) invest their deferred compensation plans depending on the firm's profitability. By looking at the correlation between the CEO's return on these plans and the firm's stock return, we show that deferred compensation is to a large extent invested in the company equity in good times and divested from it in bad times. The divestment from company equity in bad times arguably reflects CEOs' incentive to abandon the firm and to invest in alternative instruments to preserve the value of their deferred compensation plans. This result suggests that the incentive alignment effects of deferred compensation crucially depend on the firm's health status.

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Banks’ Funding Stress, Lending Supply and Consumption Expenditure

H. Evren Damar Reint E. Gropp A. Mordel

in: Journal of Money, Credit and Banking, im Erscheinen

Abstract

We employ a unique identification strategy linking survey data on household consumption expenditure to bank-level data to estimate the effects of bank funding stress on consumer credit and consumption expenditures. We show that households whose banks were more exposed to funding shocks report lower levels of non-mortgage liabilities. This, however, only translates into lower levels of consumption for low income households. Hence, adverse credit supply shocks are associated with significant heterogeneous effects.

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Entrenchment through Corporate Social Responsibility: Evidence from CEO Network Centrality

Salim Chahine Yiwei Fang Iftekhar Hasan Mohamad Mazboudi

in: International Review of Financial Analysis, im Erscheinen

Abstract

This paper investigates whether CEOs with high network centrality entrench themselves when taking CSR decisions and how that affects firm value. Evidence portrays that CSR in firms with more central CEOs is negatively associated with firm-value, and this association is mitigated by better corporate governance mechanisms and by geographic areas of higher social capital. This negative association is lower during disasters which reflect periods of positive exogenous shocks to the societal demand for CSR. Furthermore, CSR by more central CEOs is positively associated with future increases in CEO compensation and future improvement in a CEO's network position. The findings reveal that, in general, central CEOs use CSR to entrench themselves and gain private benefits rather than increase shareholder value.

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Abschwung in Deutschland geht weiter

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Reales Bruttoinlandsprodukt in Deutschland: Der Abschwung in Deutschland geht weiter. Handelsstreitigkeiten belasten das Verarbeitende Gewerbe, aber ein robuster Arbeitsmarkt stützt die Konjunktur. Das IWH prognostiziert ein BIP-Wachstum von 0,5%. Stand: 05.09.2019. Quelle: Holtemöller, O. et al.: Konjunktur aktuell: Abschwung in Deutschland geht weiter. Konjunktur aktuell, Jg. 7 (3), 2019. Halle (Saale) 2019.

Absolute Beschäftigungseffekte eines harten Brexit

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1/3: Circa 600 000 Jobs wären indirekt durch einen harten Brexit gefährdet, davon etwa 100 000 in Deutschland. Quelle: Brautzsch, Hans-Ulrich, Holtemöller, Oliver: Potential International Employment Effects of a Hard Brexit. IWH-Diskussionspapiere, Nr. 4, 2019. Halle (Saale) 2019.

Relative Beschäftigungseffekte eines harten Brexit

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2/3: Die Beschäftigungsraten von Malta und Irland wären besonders stark getroffen. Quelle: Brautzsch, Hans-Ulrich, Holtemöller, Oliver: Potential International Employment Effects of a Hard Brexit. IWH-Diskussionspapiere, Nr. 4, 2019. Halle (Saale) 2019.

Regionale Beschäftigungseffekte eines harten Brexit in Deutschland

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3/3: Die regionalen Effekte auf die Beschäftigung eines harten Brexit in Deutschland zeigen, dass Landkreise, in denen Autos und Autoteile produziert werden (Wolfsburg, Dingolfing-Landau), besonders stark betroffen wären. Quelle: Brautzsch, Hans-Ulrich, Holtemöller, Oliver: Potential International Employment Effects of a Hard Brexit. IWH-Diskussionspapiere, Nr. 4, 2019. Halle (Saale) 2019.

Betriebliche Lohnungleichheit wieder rückläufig

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In Westdeutschland kam es in denjenigen Betrieben, die die vergleichsweise geringsten Löhne zahlen (hier 10. Perzentil), im gesamten Betrachtungszeitraum zu Lohneinbußen. Am aktuellen Rand liegen die Einbußen bei etwa 2% im Vergleich zu 1997, während die Löhne am Median leicht gestiegen sind. In Ostdeutschland verlief die Entwicklung vor allem seit 2013 deutlich positiver. Am aktuellen Rand sind im Osten für alle Perzentile deutliche Lohnzuwächse zu beobachten, am Median etwa 10%.

30 Jahre DAX

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Ein Investment von 1000 Euro, angelegt am 1. Juli 1988, dem Eröffnungstag des DAX, wäre heute über 6000 Euro wert, hätte sich also versechsfacht. Der DAX hat demnachlangfristig alle anderen Anlage- und Sparoptionen übertroffen, die bei deutschen Haushalten üblich sind (Bundesanleihen, Wohnimmobilien, Sparkonten). Quelle: Gropp, Reint E.: Kommentar: 30 Jahre DAX, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 24 (3), 2018.

Welche Länder bremsen? Die Verzögerung der Umsetzung der EU-Richtlinien zur Bankenunion in Monaten

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Die meisten Mitgliedsländer der EU haben die Richtlinien nicht innerhalb der von der Europäischen Kommission gesetzten Frist in nationale Gesetzgebung überführt. Diese Abbildung zeigt, um wie viele Monate die verschiedenen EU-Staaten die Umsetzung der Richtlinien der Europäischen Kommission hinausgezögert haben. Insbesondere Belgien, Litauen, Polen und Slowenien haben viel Zeit bis zur Umsetzung in nationales Gesetz verstreichen lassen. Deutschland und Österreich haben die Richtlinien am schnellsten übernommen. Quelle: Koetter, Michael; Krause, Thomas; Tonzer, Lena: "Welche Faktoren verzögern die Umsetzung der Bankenunion?", in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 24 (1), 2018.

Große deutsche Banken werden kleiner und haben mehr Eigenkapital

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Die Abbildung zeigt für vier große deutsche Banken, dass deren durchschnittliche Bilanzsumme im Verlauf der Krise gesunken ist, die Banken also kleiner geworden sind. Trotzdem ist ihr Marktanteil noch immer erheblich. Auf neue Regulierungsmaßnahmen, wie die Überwachung systemisch relevanter Banken durch den einheitlichen Aufsichtsmechanismus, die Errichtung eines Abwicklungsmechanismus und die Einführung systemischer Aufschläge bezogen auf die Eigenkapitalquote reagieren die Banken mit einer erhöhten Kernkapitalquote. Diese Erhöhung findet unter anderem dadurch statt, dass die Banken ihre Verschuldungsquote herunterfahren. Quelle: Tonzer, Lena; Sondershaus, Talina: Aktuelle Trends: Große deutsche Banken werden kleiner und haben mehr Eigenkapital, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 23 (4), 2017, 68.

Polens Aufholprozess im Vergleich

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Im Vergleich zu den asiatischen „Tigerstaaten“ zeigt Polen seit 1997 einen stetigen Aufholprozess, der sich aber in den vergangenen Jahren verlangsamt hat und hinter der Entwicklungsgeschwindigkeit Koreas oder Taiwans zurückbleibt. Einige Bestandteile des „Morawiecki-Plans“ der polnischen Regierung um den Aufholprozess voranzubringen sind dazu durchaus geeignet; bisher kommt insbesondere die Innovationsorientierung noch zu kurz. Quelle: Holtemöller, Oliver; Kämpfe, Martina: Polen vor der Middle-Income-Trap? Entwicklungsplan bis 2030 soll den Aufholprozess beschleunigen, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 23 (4), 2017, 79-82.

Äquivalenzgewichtete Haushaltseinkommen von entlassenen im Vergleich zu nicht entlassenen Arbeitnehmern über die Zeit

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Zahlreiche Studien zeigen, dass unfreiwillige Arbeitsplatzverluste zu hohen und langfristigen Einkommensverlusten bei betroffenen Arbeitnehmern führen. Die Abbildung zeigt den Effekt von Arbeitsplatzverlusten auf äquivalenzgewichtete Haushaltseinkommen. Im Jahr nach einem Jobverlust ergibt sich eine Einkommenslücke von etwa 6.600 Euro im jährlichen Haushaltsarbeitseinkommen. Dieser Unterschied verringert sich über die Zeit, allerdings beträgt die Einkommenslücke zwischen Treatment- und Kontrollgruppe nach fünf Jahren immer noch rund 3.800 Euro. Quelle: Fackler, Daniel; Hank, Eva: Einkommensverluste nach Arbeitsplatzverlusten: Kompensation vor allem durch staatliche Umverteilung, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 22 (6), 2016.

Fremdenfeindlichkeit in Ostdeutschland als wirtschaftliche Gefahr

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Obwohl sich bisher noch keine Auswirkungen auf die Wirtschaft belegen lassen, ist zu befürchten, dass die zunehmende Gewalt den wirtschaftlichen Aufholprozess in Ostdeutschland gefährdet. Quelle: Holtemöller, Oliver; Pohle, Felix: Aktuelle Trends: Fremdenfeindlichkeit als Standortnachteil im Osten? Besonders viele rechtsextremistisch motivierte Gewalttaten in den Neuen Ländern, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 22 (5), 2016.

Ertragslage der ostdeutschen Betriebe verbessert sich stetig

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Vor elf Jahren machten etwa 70% der westdeutschen Betriebe und 65% der ostdeutschen Betriebe Gewinne. Nach einem kurzen Knick um die Wirtschafts- und Finanzkrise 2009 ist dieser Anteil kontinuierlich auf 80% im Westen und 76% im Osten angestiegen. Das bedeutet, dass sich beide Landesteile bei dieser Kennzahl seit geraumer Zeit mit recht geringem Abstand im Gleichschritt bewegen. Quelle: Müller, Steffen: Aktuelle Trends: Ertragslage der ostdeutschen Betriebe verbessert sich stetig, in: IWH, Wirtschaft im Wandel, Jg. 23 (3), 2017.

Rentenhöhe in Abhängigkeit vom Lebensalter 2030

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1/3: Die aktuelle Formel zur Anpassung des Rentenniveaus, gekoppelt an die Lohnentwickling ("Status quo"), wird mit einem alternativen Konzept verglichen: Das Szenario "Inflationsausgleich" sieht vor, dass für jede Alterskohorte, die aus dem Erwerbsleben ausscheidet, das Rentenniveau bei 48,1% des zuletzt empfangenen Arbeitsentgelts fixiert wird und im weiteren Verlauf real konstant bleibt, die Rentenbezüge also mit der Inflationsrate zunehmen. Die Rentenhöhe kann hierdurch stabilisiert werden, somit erhalten alle zukünftigen Generationen eine vergleichbare Absicherung. Quelle: Holtemöller, Oliver; Zeddies, Götz: Zur Stabilisierung von Rentenniveau und Rentenversicherungsbeitrag. IWH Online 2/2017. Halle (Saale) 2017.

Ausgaben der gesetzlichen Rentenversicherung

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2/3: Eine Kopplung der laufenden Renten an die Verbraucherpreise kann ein Element zur Dämpfung des Ausgabenanstiegs bei der gesetzlichen Rentenversicherung infolge des demographischen Wandels sein, da die Renten nicht mehr so stark wie die Löhne steigen, sondern nur noch die Inflation ausgleichen. Quelle: Holtemöller, Oliver; Zeddies, Götz: Zur Stabilisierung von Rentenniveau und Rentenversicherungsbeitrag. IWH Online 2/2017. Halle (Saale) 2017.

Beitragssatz in der gesetzlichen Rentenversicherung

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3/3: Der erforderliche Beitragssatz in der Rentenversicherung im Szenario „Inflationsausgleich“ fällt deutlich niedriger aus und sinkt ab 2035 sogar wieder, während er im Szenario „Status quo“ weiter ansteigt. Durch den Inflationsausgleich kann also ein stabiles Rentenniveau bei Renteneintritt gewährleistet und gleichzeitig eine Dämpfung der Rentenausgaben erreicht werden, wenn die Bevölkerung altert. Quelle: Holtemöller, Oliver; Zeddies, Götz: Zur Stabilisierung von Rentenniveau und Rentenversicherungsbeitrag. IWH Online 2/2017. Halle (Saale) 2017.

IWH-Flash-Indikator III. Quartal und IV. Quartal 2019: Schwacher Welthandel bremst Konjunktur in Deutschland

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Die deutsche Wirtschaft schrumpfte im zweiten Quartal 2019 um 0,1%, nachdem das BIP zu Jahresbeginn noch um 0,4% zugelegt hatte. Der aktuelle IWH-Flash-Indikator deutet darauf hin, dass die Konjunktur auch in den kommenden beiden Quartalen schwach bleiben wird. So dürfte die Wirtschaft im dritten Quartal 2019 stagnieren, für das vierte Quartal kann ein kleines Plus von 0,2% erwartet werden. Stand: 20.08.2019. Quelle: Heinisch, Katja: IWH-Flash-Indikator III. Quartal und IV. Quartal 2019. IWH-Einzelveröffentlichungen 03/2019.

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Investor Relations and IPO Performance

Salim Chahine Gonul Colak Iftekhar Hasan Mohamad Mazboudi

in: Review of Accounting Studies, im Erscheinen

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Foreign Bank Ownership and Income Inequality: Empirical Evidence

Manthos D. Delis Iftekhar Hasan Nikolaos Mylonidis

in: Applied Economics, im Erscheinen

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Public Bank Guarantees and Allocative Efficiency

Reint E. Gropp Andre Guettler Vahid Saadi

in: Journal of Monetary Economics, im Erscheinen

Abstract

In the wake of the recent financial crisis, many governments extended public guarantees to banks. We take advantage of a natural experiment, in which long-standing public guarantees were removed for a set of German banks following a lawsuit, to identify the real effects of these guarantees on the allocation of credit (“allocative efficiency”). Using matched bank/firm data, we find that public guarantees reduce allocative efficiency. With guarantees in place, poorly performing firms invest more and maintain higher rates of sales growth. Moreover, firms produce less efficiently in the presence of public guarantees. Consistently, we show that guarantees reduce the likelihood that firms exit the market. These findings suggest that public guarantees hinder restructuring activities and prevent resources to flow to the most productive uses.

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Identifying Cooperation for Innovation―a Comparison of Data Sources

Michael Fritsch Mirko Titze M. Piontek

in: Industry and Innovation, im Erscheinen

Abstract

The value of social network analysis is critically dependent on the comprehensive and reliable identification of actors and their relationships. We compare regional knowledge networks based on different types of data sources, namely, co-patents, co-publications, and publicly subsidized collaborative R&D projects. Moreover, by combining these three data sources, we construct a multilayer network that provides a comprehensive picture of intraregional interactions. By comparing the networks based on the data sources, we address the problems of coverage and selection bias. We observe that using only one data source leads to a severe underestimation of regional knowledge interactions, especially those of private sector firms and independent researchers.

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Benchmark on Themselves: CEO-directors’ Influence on the CEO Compensation

Bill Francis Iftekhar Hasan Yun Zhu

in: Managerial Finance, im Erscheinen

Abstract

The purpose of this paper is to examine whether or not the chief executive officers’ (CEO) compensation is affected by the compensation of the outside directors sitting on their board, who are also CEOs of other firms.

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Entry into Self-employment and Individuals’ Risk-taking Propensities

Matthias Brachert Walter Hyll Abdolkarim Sadrieh

in: Small Business Economics, im Erscheinen

Abstract

Most of the existing empirical literature on self-employment decisions assumes that individuals’ risk-taking propensities are stable over time. We allow for endogeneity on both sides when examining the relationship between individual risk-taking propensities and entry into self-employment. We confirm that a greater risk-taking propensity is associated with a higher probability of entering self-employment. However, we also find evidence that entering self-employment is associated with a significant and substantial increase in an individual’s propensity to take risks. Our findings add to the growing evidence that risk-taking propensities are not only inborn, but also determined by environmental factors.

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Foreign Ownership, Bank Information Environments, and the International Mobility of Corporate Governance

Yiwei Fang Iftekhar Hasan Woon Sau Leung Qingwei Wang

in: Journal of International Business Studies, im Erscheinen

Abstract

This paper investigates how foreign ownership shapes bank information environments. Using a sample of listed banks from 60 countries over 1997–2012, we show that foreign ownership is significantly associated with greater (lower) informativeness (synchronicity) in bank stock prices. We also find that stock returns of foreign-owned banks reflect more information about future earnings. In addition, the positive association between price informativeness and foreign ownership is stronger for foreign-owned banks in countries with stronger governance, stronger banking supervision, and lower monitoring costs. Overall, our evidence suggests that foreign ownership reduces bank opacity by exporting governance, yielding important implications for regulators and governments.

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CEO Investment of Deferred Compensation Plans and Firm Performance

Domenico Rocco Cambrea Stefano Colonnello Giuliano Curatola Giulia Fantini

in: Journal of Business Finance & Accounting, im Erscheinen

Abstract

We study how US chief executive officers (CEOs) invest their deferred compensation plans depending on the firm's profitability. By looking at the correlation between the CEO's return on these plans and the firm's stock return, we show that deferred compensation is to a large extent invested in the company equity in good times and divested from it in bad times. The divestment from company equity in bad times arguably reflects CEOs' incentive to abandon the firm and to invest in alternative instruments to preserve the value of their deferred compensation plans. This result suggests that the incentive alignment effects of deferred compensation crucially depend on the firm's health status.

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Banks’ Funding Stress, Lending Supply and Consumption Expenditure

H. Evren Damar Reint E. Gropp A. Mordel

in: Journal of Money, Credit and Banking, im Erscheinen

Abstract

We employ a unique identification strategy linking survey data on household consumption expenditure to bank-level data to estimate the effects of bank funding stress on consumer credit and consumption expenditures. We show that households whose banks were more exposed to funding shocks report lower levels of non-mortgage liabilities. This, however, only translates into lower levels of consumption for low income households. Hence, adverse credit supply shocks are associated with significant heterogeneous effects.

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Entrenchment through Corporate Social Responsibility: Evidence from CEO Network Centrality

Salim Chahine Yiwei Fang Iftekhar Hasan Mohamad Mazboudi

in: International Review of Financial Analysis, im Erscheinen

Abstract

This paper investigates whether CEOs with high network centrality entrench themselves when taking CSR decisions and how that affects firm value. Evidence portrays that CSR in firms with more central CEOs is negatively associated with firm-value, and this association is mitigated by better corporate governance mechanisms and by geographic areas of higher social capital. This negative association is lower during disasters which reflect periods of positive exogenous shocks to the societal demand for CSR. Furthermore, CSR by more central CEOs is positively associated with future increases in CEO compensation and future improvement in a CEO's network position. The findings reveal that, in general, central CEOs use CSR to entrench themselves and gain private benefits rather than increase shareholder value.

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Investor Relations and IPO Performance

Salim Chahine Gonul Colak Iftekhar Hasan Mohamad Mazboudi

in: Review of Accounting Studies, im Erscheinen

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Foreign Bank Ownership and Income Inequality: Empirical Evidence

Manthos D. Delis Iftekhar Hasan Nikolaos Mylonidis

in: Applied Economics, im Erscheinen

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Public Bank Guarantees and Allocative Efficiency

Reint E. Gropp Andre Guettler Vahid Saadi

in: Journal of Monetary Economics, im Erscheinen

Abstract

In the wake of the recent financial crisis, many governments extended public guarantees to banks. We take advantage of a natural experiment, in which long-standing public guarantees were removed for a set of German banks following a lawsuit, to identify the real effects of these guarantees on the allocation of credit (“allocative efficiency”). Using matched bank/firm data, we find that public guarantees reduce allocative efficiency. With guarantees in place, poorly performing firms invest more and maintain higher rates of sales growth. Moreover, firms produce less efficiently in the presence of public guarantees. Consistently, we show that guarantees reduce the likelihood that firms exit the market. These findings suggest that public guarantees hinder restructuring activities and prevent resources to flow to the most productive uses.

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Identifying Cooperation for Innovation―a Comparison of Data Sources

Michael Fritsch Mirko Titze M. Piontek

in: Industry and Innovation, im Erscheinen

Abstract

The value of social network analysis is critically dependent on the comprehensive and reliable identification of actors and their relationships. We compare regional knowledge networks based on different types of data sources, namely, co-patents, co-publications, and publicly subsidized collaborative R&D projects. Moreover, by combining these three data sources, we construct a multilayer network that provides a comprehensive picture of intraregional interactions. By comparing the networks based on the data sources, we address the problems of coverage and selection bias. We observe that using only one data source leads to a severe underestimation of regional knowledge interactions, especially those of private sector firms and independent researchers.

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Benchmark on Themselves: CEO-directors’ Influence on the CEO Compensation

Bill Francis Iftekhar Hasan Yun Zhu

in: Managerial Finance, im Erscheinen

Abstract

The purpose of this paper is to examine whether or not the chief executive officers’ (CEO) compensation is affected by the compensation of the outside directors sitting on their board, who are also CEOs of other firms.

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Entry into Self-employment and Individuals’ Risk-taking Propensities

Matthias Brachert Walter Hyll Abdolkarim Sadrieh

in: Small Business Economics, im Erscheinen

Abstract

Most of the existing empirical literature on self-employment decisions assumes that individuals’ risk-taking propensities are stable over time. We allow for endogeneity on both sides when examining the relationship between individual risk-taking propensities and entry into self-employment. We confirm that a greater risk-taking propensity is associated with a higher probability of entering self-employment. However, we also find evidence that entering self-employment is associated with a significant and substantial increase in an individual’s propensity to take risks. Our findings add to the growing evidence that risk-taking propensities are not only inborn, but also determined by environmental factors.

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Foreign Ownership, Bank Information Environments, and the International Mobility of Corporate Governance

Yiwei Fang Iftekhar Hasan Woon Sau Leung Qingwei Wang

in: Journal of International Business Studies, im Erscheinen

Abstract

This paper investigates how foreign ownership shapes bank information environments. Using a sample of listed banks from 60 countries over 1997–2012, we show that foreign ownership is significantly associated with greater (lower) informativeness (synchronicity) in bank stock prices. We also find that stock returns of foreign-owned banks reflect more information about future earnings. In addition, the positive association between price informativeness and foreign ownership is stronger for foreign-owned banks in countries with stronger governance, stronger banking supervision, and lower monitoring costs. Overall, our evidence suggests that foreign ownership reduces bank opacity by exporting governance, yielding important implications for regulators and governments.

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CEO Investment of Deferred Compensation Plans and Firm Performance

Domenico Rocco Cambrea Stefano Colonnello Giuliano Curatola Giulia Fantini

in: Journal of Business Finance & Accounting, im Erscheinen

Abstract

We study how US chief executive officers (CEOs) invest their deferred compensation plans depending on the firm's profitability. By looking at the correlation between the CEO's return on these plans and the firm's stock return, we show that deferred compensation is to a large extent invested in the company equity in good times and divested from it in bad times. The divestment from company equity in bad times arguably reflects CEOs' incentive to abandon the firm and to invest in alternative instruments to preserve the value of their deferred compensation plans. This result suggests that the incentive alignment effects of deferred compensation crucially depend on the firm's health status.

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Banks’ Funding Stress, Lending Supply and Consumption Expenditure

H. Evren Damar Reint E. Gropp A. Mordel

in: Journal of Money, Credit and Banking, im Erscheinen

Abstract

We employ a unique identification strategy linking survey data on household consumption expenditure to bank-level data to estimate the effects of bank funding stress on consumer credit and consumption expenditures. We show that households whose banks were more exposed to funding shocks report lower levels of non-mortgage liabilities. This, however, only translates into lower levels of consumption for low income households. Hence, adverse credit supply shocks are associated with significant heterogeneous effects.

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Entrenchment through Corporate Social Responsibility: Evidence from CEO Network Centrality

Salim Chahine Yiwei Fang Iftekhar Hasan Mohamad Mazboudi

in: International Review of Financial Analysis, im Erscheinen

Abstract

This paper investigates whether CEOs with high network centrality entrench themselves when taking CSR decisions and how that affects firm value. Evidence portrays that CSR in firms with more central CEOs is negatively associated with firm-value, and this association is mitigated by better corporate governance mechanisms and by geographic areas of higher social capital. This negative association is lower during disasters which reflect periods of positive exogenous shocks to the societal demand for CSR. Furthermore, CSR by more central CEOs is positively associated with future increases in CEO compensation and future improvement in a CEO's network position. The findings reveal that, in general, central CEOs use CSR to entrench themselves and gain private benefits rather than increase shareholder value.

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